2024年核心数据
营业总收入1741亿，去年1506，同比增长15.6%。
营业收入1709亿，去年1477，同比增长15.71%。
归母净利862亿，同比增长15.38%。
分红647亿，其中已分配300亿，剩余需分347亿，总计利润的75%，折合每股分红51.506元，剩余每股需分27.624。
基酒产量56272吨，去年57204；2024年10月新增产能1800吨。
2025目标增速，9%。
目标增速降低至个位数，虽然和目前整体大环境比较还算可以，但已不再像之前年度至少15%+的增速，显示茅台管理层对后续市场形势的看法也有些保守。
茅台酒基酒产量已经连续4年没有增长，给后续增量带来比较大的压力，后续增长更多靠提价。
细分
24年总营收1741亿，+15.6%，构成
- 营业收入1709亿，+15.71%
- 白酒，1706亿，+15.89%
- 茅台酒，1459，+15.28%
- 系列酒，247，+19.65%
- 酒店、冰淇淋等，3亿，-40%
- 白酒，1706亿，+15.89%
- 财务公司利息收入32亿，+10%
其他业务5亿变3亿，显示茅台在聚焦产品，是个好的现象。
系列酒增速高于茅台酒增速，虽然和茅台酒还有很大差距，但其绝对值和行业其他公司相比，也不容小觑。
2025年利润预测
| 科目 | 2024年 | 2025年预测 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1741 | 1898 | 目标增长9% |
| 营业收入 | 1709 | ||
| 利息收入 | 32 | ||
| 营业成本 | 138 | 150 | 按目标增长9%估计 |
| 税金及附加 | 269 | 293 | 按目标增长9%估计 |
| 销售、管理费用 | 149 | 162 | 按目标增长9%估计 |
| 财务费用 | -15 | -15 | 不变 |
| 营业利润 | 1197 | 1308 | |
| 所得税 | 303 | 331 | |
| 净利润 | 893 | 977 | |
| 归母净利 | 862 | 943 |
估值
940亿净利润，30倍市盈率，合理估值940 * 30 = 28200亿。
三年后估值：
25年归母净利增长9%到940，26、27按10%增长，例如预计1140。按30市盈率，估值大概1140 * 30=34200亿。（去年过于乐观，按去年15%增速预计，提前一年达到此估值）
理想买点，三年后估值打对折，17100亿。
理想卖点，当年50倍市盈率，940 * 50 = 47000亿。