核心数据

（全文无特殊说明，金额均指人民币，单位亿元）

营业收入，6090亿，去年5546，同比增长10%

非国际归母净利，1577亿，去年1156，同比增长36%

收入细分

腾讯的收入主要由增值服务、网络广告、金融科技及企业服务三大板块组成，三块业务收入贡献占99%，具体如下

板块	金额	占比	增长
增值服务	2984	49%	4%
广告	1015	17%	23%
金融科技及企业服务	2038	33%	15%

增值服务

增值服务同比增长4%，至2984亿。

分类	金额	占比	增长	备注
游戏	1799	60%	5%
- 国内	1267		2%
- 国际	532		14%	剔除汇率，增长8%
社交网络	1185	40%	1%
- 会员
- 直播
总计	2984	100%	4%

金融科技及企业服务

金融科技及企业服务同比增长15%，至2038亿。

金融科技增长两位数，主要由支付活动增加和理财服务收入增加所带动。

企业服务增长两位数，主要由视频号带货服务费和云服务所带动。

其他

成本

成本3159，总体持平；其中交易成本和渠道及分销成本增加，带宽与服务器成本及内容成本下降。

交易成本： todo

渠道及分销成本：如推广游戏，像元梦之星的各种广告、直播推广等。

带宽与服务器成本及内容成本：如腾讯视频、腾讯音乐等，缩减投入，降低版权购买数量，同时这些业务又是服务器、带宽的消耗大户，自然带来成本下降。

毛利

毛利2931，增长23%，毛利率由43%提升至48%。

毛利的变化代表收入结构的变化。由毛利率低的（音乐直播、游戏直播）向毛利率高的（视频号广告、平台服务费）转移。

板块	金额	毛利率
增值服务	1619	54%
广告	513	51%
金融科技及企业服务	806	40%
其他	-790	-15%
总计	2931	48%

重要事项

2024年计划回购1000亿港元

於二零二四年，我們建議派發截至二零二三年十二月三十一日止年度的股息每股3.40港元（約等於 3 320億港元），增長42%，並計劃將我們的股份回購規模至少翻倍，從二零二三年的490億港元增加至二零二四年的超1,000億港元。

在股价低于实际价值时回购，能够增加投资人的权益。

2024年派息322亿港元

2023年每股3.4港元，2022年为2.4港元。总股本94.62亿。

预计2023年流程分红现金3.4*94.62=322亿港元

财务报表重排

若干項目已自經營盈利以上重新分類至經營盈利以下，且前期的比較數字已相應重列。詳見綜合財務報表附註1

截至二零二三年十二月三十一日止年度，本集團綜合收益表中若干項目已被重新分類。先前在「其他收益╱（虧損）淨額」中的若干項目被重新分類至「投資收益╱（虧損）淨額及其他」，包括 (i)以權益法入賬的投資的減值撥備；(ii)商譽及業務合併產生的其他無形資產的減值撥備；(iii) 處置及視同處置投資公司的收益淨額；(iv)投資產生的公允價值變動及股息收入；(v)捐款及其他。「投資收益╱（虧損）淨額及其他」以及「利息收入」呈列於「經營盈利」以下。管理層認為，該等修訂後的綜合收益表呈列能更好地反映本集團日常運營的業績及投資活動相關的收入及收益 ╱虧損的財務影響，將有助於綜合財務報表使用者更好地了解本集團的財務表現。二零二二年的比較數字已重列以與本年呈列一致。

年报P34表格。
简略如下

	移动	移动
……
毛利
利息收入		↓
……		↓
其他收益（中的部分）	↓	↓
经营利润	↓	↓
投资收益	←	↓
利息收入		←
……

重排后，利息收入和投资收益，不再算作经营盈利，更多象征着腾讯不再将其认定为主业。

估值

2023年归母净利1577，不考虑疫情恢复，不考虑收入结构，不考虑毛利率、净利率比收入增长率高，归母净利按收入增速10%计算，三年后2026年归母净利可达1577 * 1.1^3 = 2100亿

无风险收益率按3%-4%，合理市盈率25-30倍，对应合理市值为 2100 * (25 + 30) / 2 = 57750亿

目前20240-03-24，市值27327亿港元，25255亿人民币，不到3年后合理市值的一半，在理想买点以下。

2024年卖点，2023年利润的50倍，1577 * 50 = 78850，对应股价900港元；哪怕是40倍，市值也要6万亿以上，对应股价720+港元。

美梦做起来吧。