茅台2023年年报

2023年核心数据

营业总收入1477亿，同比增长19%。

归母净利747亿，同比增长19%。

分红388亿，利润的51.9%，折合每股分红30.876元。

细分

23年总营收1506亿，构成

1. 营业收入1477亿
   1. 白酒，1472亿
      1. 茅台酒，1266
      2. 系列酒，206
   2. 酒店、冰淇淋等，5亿
2. 财务公司利息收入29亿
   1. 股份占比51%

渠道细分
1472亿 = 直销672亿 + 批发800亿

地区细分
1472亿 = 国内1429亿 + 国外44亿

2024年利润预测

科目	2023年	2024年预测	备注
营业总收入	1506	1732	目标增长15%
营业收入	1477
利息收入	29
营业成本	119	137	按增长15%估计
税金及附加	222	255	按增长15%估计
销售、管理费用	145	167	按增长15%估计
财务费用	-18	-18	不变
营业利润	1037	1191
所得税	261	300
净利润	775	891
归母净利	747	859

估值

860亿净利润，30倍市盈率，合理估值860 * 30 = 25800亿。

三年后估值：

24年归母净利增长15%到860，25年接近1000亿，26年继续按15%增长到1150亿。按30市盈率，估值大概1150 * 30=34500亿。

理想买点，三年后估值打对折，17250亿。

理想买点，当年50倍市盈率，860 * 50 = 43000亿。